FOMC · 决议归档 · SOP 解读
2026-01-28 北京时间
无 SEP
官方 statement / 发布会逐字稿
继续按兵不动，真增量是拿掉「就业下行风险」措辞——就业沟通边际转硬
B-light硬一格 ↑
继续按兵不动，真增量是拿掉「就业下行风险」措辞——就业沟通边际转硬
Regime 推力：B / B-light，核心变量：实际利率趋势。
演化曲线斜率：前瞻指引从去年降息转入观察；1 月就业措辞首次转硬，整体边际收紧的起点
02
statement 段落 diff（vs 2025-12-10）
| 段落 | 12-10 | 01-28 | 变化 | 信号 |
|---|
| 就业段 | downside risks to employment rose（就业下行风险上升） | unemployment rate has shown some signs of stabilization（失业率显现稳定迹象） | 删除 | 撤掉偏鸽就业表述，近期再降息门槛抬高 |
| 通胀段 | goods inflation 主要归因 tariffs | 继续把 goods inflation 解释为 tariffs 一次性传导 | 不变 | 维持 tariffs 一次性框架，未承认需求过热 |
| 制度执行段 | ample reserves / IORB 维持 | 同，无变化 | 不变 | 标准 ample-reserves 执行框架，不脑补制度切换 |
读法：逐段看改词、删除、新增与不变项，只把 JSON 里的 statement_diff 结构化证据落页。
03
五维鹰鸽档位（相对 2025-12-10）
利率决定持平
中性
hold，区间 3.50-3.75% 未动
通胀措辞持平
中性
goods inflation 仍归因 tariffs 一次性
就业措辞硬一格 ↑
中性
拿掉 downside risks to employment rose
前瞻指引硬一格 ↑
中性
继续观察 > 尽快再降，去年 75bp 已有缓冲
Powell 问答即兴度持平
中性
姿态是先观察再决定
整体：五维里 2 维硬化、0 维转软。
04
官方原话区
"Job gains have remained low, and the unemployment rate has shown some signs of stabilization."
就业增长仍低，但失业率已显现一些稳定迹象。
判断（→就业措辞）：对应 employment 维度硬一格：撤掉偏鸽就业风险表述
statement
"We saw data coming in which suggests some signs of stabilization … so we thought that was no longer an accurate description of the data."
新进数据表明就业有稳定迹象，先前更偏弱的描述已不再准确。
判断（→就业措辞）：对应 employment 维度硬一格：措辞改写有数据依据
powell_qa
"Most of the overrun in goods prices is from tariffs … tariffs are likely to move through and be a one-time price increase."
商品价格超调大部分来自关税，仍视作一次性价格冲击。
判断（→通胀措辞）：对应 inflation 维度持平：维持 tariffs 一次性定性
powell_qa
本区逐字读取 official_quotes；每条 judgment 只指向该维度的档位移动。
05
演化曲线 · 前瞻指引（headline）
前瞻指引
2026-01-28
中性
拿掉就业下行风险，门槛微抬
斜率：前瞻指引从去年降息转入观察；1 月就业措辞首次转硬，整体边际收紧的起点
就业措辞
06
下月数据关注清单（Powell 自己说要看的）
tariffs 通胀回落进度一次性效应是否如期出清→ event_watcher / market_calendar
就业是否再转弱稳定迹象能否站住→ event_watcher
通胀预期锚定决定观察窗口能维持多久→ regime
注：本区是 fed_watch_data；与第 ⑨ 区制度框架关键词雷达分开呈现。
07
真重点 / 噪音
真重点
- 1-30 维持 3.50-3.75%；真增量是就业措辞转硬，近期再降息门槛微抬，与观察窗口一致，温和偏 B-light。
- 拿掉偏鸽就业表述=再降息门槛抬高，宽松预期被加条件
- 删除 downside risks to employment rose + tariffs 一次性框架维持
噪音
- 制度框架关键词未触发，不把技术执行安排脑补成制度切换。
- Occam 检查：通过
08
市场影响链
FOMC 措辞
继续按兵不动，真增量是拿掉「就业下行风险」措辞——就业沟通边际转硬
核心变量
实际利率趋势：拿掉偏鸽就业表述=再降息门槛抬高，宽松预期被加条件
Regime 候选
B-light / 硬一格 / requires_update=False
证据链
删除 downside risks to employment rose + tariffs 一次性框架维持
市场含义
宽松预期被加条件时，风险资产先看实际利率与长端利率是否继续压制估值。
执行提醒
不把本页当作交易触发器；它只记录政策语言对总框架的候选推力。
09
制度框架关键词雷达
未触发 · 制度框架无切换
准备金IORBample reservesON RRPSRP操作框架资产负债表货币市场政策传导
制度框架无切换；本区只读取 institutional_keyword_radar 与 regime_writeback.institutional_framework_change。
给小姐姐和爸爸的直接结论
按兵不动，就业措辞转硬——边际收紧起点
核心变量「实际利率趋势」确认状态：确认
候选回写：B / B-light / 硬一格
2026-01-28 这次 FOMC 的直接结论：继续按兵不动，真增量是拿掉「就业下行风险」措辞——就业沟通边际转硬 Regime 更新候选 requires_update=False，confidence=medium。