FOMC · 决议归档 · SOP 解读
2026-03-18 北京时间
有 SEP
官方 statement / 发布会逐字稿 / SEP
按兵不动，但把中东与油价正式抬进政策底稿；点阵中值没变、分布转谨慎
B-light硬一格 ↑
按兵不动，但把中东与油价正式抬进政策底稿；点阵中值没变、分布转谨慎
Regime 推力：B / B-light，核心变量：实际利率趋势。
演化曲线斜率：前瞻指引 1 月转硬后 3 月升到偏鹰；中东油价进入反应函数，单向收紧延续
02
statement 段落 diff（vs 2026-01-28）
| 段落 | 01-28 | 03-18 | 变化 | 信号 |
|---|
| 不确定性段 | （无中东表述） | The implications of developments in the Middle East for the U.S. economy are uncertain | 新增 | 中东供给冲击首次写进 statement |
| 通胀段 | goods inflation 归因 tariffs 一次性 | 承认中东油价抬升近端通胀与短期通胀预期 | 改词 | 油价进入通胀解释框架 |
| 反应函数 | 主要谈 tariffs | oil / Middle East / expectations 一起纳入 | 改词 | 反应函数扩大，不只看关税 |
| 制度执行段 | ample reserves / IORB 维持 | 同，无变化 | 不变 | 制度层无切换 |
读法：逐段看改词、删除、新增与不变项，只把 JSON 里的 statement_diff 结构化证据落页。
03
五维鹰鸽档位（相对 2026-01-28）
利率决定持平
中性
hold，区间 3.50-3.75% 未动
通胀措辞持平
中性
goods 仍归因 tariffs；油价抬近端但未改中值定性
前瞻指引硬一格 ↑
偏鹰
点阵分布转谨慎，four or five people went from two to one
Powell 问答即兴度硬一格 ↑
偏鹰
把 oil / Middle East / expectations 一起纳入反应函数
整体：五维里 2 维硬化、0 维转软。
04
官方原话区
"The implications of developments in the Middle East for the U.S. economy are uncertain."
中东事态对美国经济的影响存在不确定性。
判断（→通胀措辞）：对应反应函数扩大：中东被正式写进政策底稿（带动通胀/前瞻判断）
statement
"In the near term, higher energy prices will push up overall inflation, but it is too soon to know the scope and duration."
短期内更高能源价格会推高整体通胀，但影响范围和持续时间还不能下结论。
判断（→通胀措辞）：对应 inflation 维度：油价进入通胀解释，但定性仍克制
powell_qa
"If we don't see that progress, then you won't see the rate cut."
如果看不到关税通胀回落的进展，就不会看到降息。
判断（→前瞻指引）：对应 forward_guidance 硬一格：把降息前提说得更死
powell_qa
本区逐字读取 official_quotes；每条 judgment 只指向该维度的档位移动。
SEP
SEP / 点阵图
| 指标 | 前值 | 现值 |
|---|
| 2026 实际GDP | 2.3% | 2.4% |
| 2027 实际GDP | 2.0% | 2.3% |
| 2026 PCE | 2.4% | 2.7% |
| 2026 Core PCE | 2.5% | 2.7% |
| 2027 失业率 | 4.2% | 4.3% |
点阵图读法
- 2026 中值：3.4%
- 2027 中值：3.1%
- 中值是否不变：是
- 分布转移：four or five people went from two to one：内部把今年降息从 2 次下修到 1 次
- 一句读法：中值没变，但分布转谨慎——中值不变 ≠ 分布不变
SEP 数据来自官方 SEP / 发布会，作为解读层单独呈现，不混入第 ④ 区官方原话。
05
演化曲线 · 前瞻指引（headline）
前瞻指引
2026-03-18
偏鹰
点阵分布转谨慎、中东进反应函数
斜率：前瞻指引 1 月转硬后 3 月升到偏鹰；中东油价进入反应函数，单向收紧延续
通胀措辞
2026-01-28
中性
goods 归因 tariffs
06
下月数据关注清单（Powell 自己说要看的）
油价向核心通胀传导中东供给冲击是否从 headline 渗到 core→ market_calendar / regime_oil_override
关税通胀回落进度降息前提是否兑现→ event_watcher
短期通胀预期锚定油价冲击是否抬升预期→ regime
注：本区是 fed_watch_data；与第 ⑨ 区制度框架关键词雷达分开呈现。
07
真重点 / 噪音
真重点
- 3-18 维持 3.50-3.75%；中值点阵没变但分布转谨慎（2→1），SEP 上修 2026 通胀至 2.7%，中东油价正式进入反应函数，支撑 B-light 延续。
- 把降息前提说死 + 点阵分布转谨慎，宽松预期被进一步加条件
- 中东进反应函数 + SEP 上修通胀 + 点阵分布 2→1
噪音
- 制度框架关键词未触发，不把技术执行安排脑补成制度切换。
- Occam 检查：通过
08
市场影响链
FOMC 措辞
按兵不动，但把中东与油价正式抬进政策底稿；点阵中值没变、分布转谨慎
核心变量
实际利率趋势：把降息前提说死 + 点阵分布转谨慎，宽松预期被进一步加条件
Regime 候选
B-light / 硬一格 / requires_update=True
证据链
中东进反应函数 + SEP 上修通胀 + 点阵分布 2→1
市场含义
宽松预期被加条件时，风险资产先看实际利率与长端利率是否继续压制估值。
执行提醒
不把本页当作交易触发器；它只记录政策语言对总框架的候选推力。
09
制度框架关键词雷达
未触发 · 制度框架无切换
准备金IORBample reservesON RRPSRP操作框架资产负债表货币市场政策传导
制度框架无切换；本区只读取 institutional_keyword_radar 与 regime_writeback.institutional_framework_change。
给小姐姐和爸爸的直接结论
按兵不动，中东油价抬进底稿、点阵分布转谨慎
核心变量「实际利率趋势」确认状态：确认
候选回写：B / B-light / 硬一格
2026-03-18 这次 FOMC 的直接结论：按兵不动，但把中东与油价正式抬进政策底稿；点阵中值没变、分布转谨慎 Regime 更新候选 requires_update=True，confidence=high。