FOMC · 决议归档
2026-04-30 北京时间
无 SEP
官方 statement / 发布会逐字稿
按兵不动，但中东与通胀
约束并未解除
美联储维持利率不变，却把"全球能源价格上升""中东不确定性""双重使命两侧风险"写进更明确的政策语言；鲍威尔承认内部对 easing bias 存在激烈讨论——沟通框架，正在边际转硬。
先给结论
本次 FOMC 不支持"全面 risk-on"，也不支持"科技股估值系统性松绑"。
- higher-for-longer 还没结束
- 地缘 + 油价仍在约束联储
- 不能把这次当成重新放水的起点
- 警惕 forward guidance 继续转硬
新货币政策信号
制度框架未出现准备金 / IORB 级别切换
沟通框架边际收紧，easing bias 被公开挑战
点阵图 / SEP本次无
01
决议结果
联邦基金利率
3.50–3.75%
决定：维持不变
定性判断
表面中性，内核偏鹰
联储未给"放心去交易宽松"的口子
关键变化
- 通胀被重新强调为 elevated
- 能源价格被点名
- easing bias 分歧公开化
02
官方 statement 关键原话
通胀与能源
"Inflation is elevated, in part reflecting the recent increase in global energy prices."
中文：通胀依然偏高，部分来自全球能源价格近期上涨。
判断：联储亲口把油价冲击纳入通胀解释框架，支持"能源冲突压制风险资产"主线。
中东与不确定性
"Developments in the Middle East are contributing to a high level of uncertainty about the economic outlook."
中文：中东局势给经济前景带来较高不确定性，委员会关注双重使命两端风险。
判断：中东冲突已被正式放进政策判断底稿，而非市场噪音。
03
鲍威尔发布会关键原话
能源与中东被前置
鲍威尔主动把"通胀抬头 + 能源价格 + 中东不确定性"放在开场，说明这是主席希望市场抓到的重点。
通胀抬头能源冲击中东不确定性
easing bias 被挑战
"We had quite a vigorous discussion about that very issue… the number of people who could support that language change has increased."
判断：内部更鹰、更中性的力量在上升，"下一个动作更像降息"的默认前提已被挑战。
04
重点与噪音
真重点
- 联储正式承认能源价格推高通胀
- 联储正式承认中东提高政策不确定性
- 内部支持更中性 guidance 的人数增加
- easing bias 已被摆上桌面公开质疑
噪音
- "利率不变"本身不是增量
- "数据依赖"本身不是新信息
- 未提准备金机制时，不要脑补制度切换
05
市场影响链
长债
higher-for-longer 下，难顺畅下行。
给小姐姐和爸爸的直接结论
联储亲口把油价和中东抬进了政策约束核心。
easing bias 已经在内部被明显挑战。
沟通框架已在往更硬的方向挪。
更支持：空指数仍然更顺；多头只做现金流硬、订单硬、景气确认硬的强股；不提前解读成全面宽松起点。
06
下次会议继续追踪的关键词
中文
准备金超额准备金准备金利息银行存款流动操作框架充裕准备金稀缺准备金资产负债表货币市场政策传导
English
reserve balancesIORBreserve requirementsample reservesscarce reservesoperating frameworkbalance sheetmoney market functioningbank fundingpolicy transmission